现在经常有人问我，经济会不会真的二次探底?对这个问题我思考良久，仍然不知道二次探底为何物。大概自己愚钝
了，回想起2008年国内一些学者和政府官员终于认识到原来美国已经发生了严重的经济危机的时刻，突然开始转向，变成
了一群极度悲观者，所阐释的各种图谱，至今历历在目。细数之下，大概有所谓L型、V型、W型、N型、多个N型组合和多个
W组合之类，并且每个人在阐述自己心目中未来经济走势的图谱时，都振振有词。这些图谱作为向社会通俗形象地传递自己
的看法是很有效的，但大众把这些图谱当做是专家们的科学研究结论，且不说是否有害，至少是无益。笔者也好歹学过、
研究过一点经济学，不过迄今还没有参悟出这些图谱的科学道理。
这些有关未来宏观经济变化的图谱就如同武林秘籍，玄之又玄，非吾等凡夫俗子所能领悟。而且图谱之多，甚是杂乱
，不知信谁的好。央视二台最近尖锐地三问情绪市，其定位都是股市中游泳的散户和机构的情绪，殊不知这些情绪的背后
，可能和所习得的武林秘籍有关。如果对未来经济走势的判断都来自这些充满奥妙的武林图谱，不情绪化才不正常呢。投
资决策者的情绪来自场外经济高参和决策者的情绪，而后者的情绪又来自其所掌握的秘籍。大概如此，通常武侠小说中所
展示的，最后能领悟最高秘籍的是极少数的人，并由此成为武林霸主或者盟主。经济学家的江湖中，大概很难出现盟主之
类的，毕竟文人相轻嘛，俗话说，文无第一，武无第二。不过在江湖中混的，并不希望成为盟主，成为媒体的焦点就可以
。只要能够经常被邀请在江湖走动，就会有不菲的收入。这大概是创造秘籍的动力源泉。
为了加强自己对这些武林秘籍的理解力，我决定选择美国1929年大危机作为学习的对象，看看是否能够有类似的图谱
痕迹可寻。于是翻开阿塔克和帕塞尔的《新美国经济史(下)》(第614页和第616页)，打开美国1927~1941年的工业产量统
计图，以及这个阶段的失业率变化统计图。面对这两幅图，如果说失业率有点像一个倒W型的话，工业产量的走势就完全没
有图形可以对比了。从大的线条上来看，1929年高点开始下跌后，1933年开始逐步复苏，中间出现一定的波动，到
1937~1938年有个短暂衰退，然后重新开始复苏。如果说这就是一个W，那也太难看了些，中间坑坑洼洼的。与其说这个走
势像某个字母，还不如说像一个山脉的轮廓，山峦叠嶂，绵延起伏。其中如果有所谓二次探底，那么学术界公认的应该就
是1937~1938年那个短暂衰退，而那段时间正好是货币政策开始收缩的时候，货币供给从1934年的14%、1935年的13%降低
到1937年的4.2%、1938年的2.4%。这大概就是现在专家们和决策者们思考的所谓政策退出问题。
虽然没有看出个啥图谱，但至少美国1929年大危机呈现出一些特点，细说起来，也许要比提出个什么图形要靠谱。美
国经济从1929年高点下滑，直到1933年跌入一个低谷，历时近4年。不过需要说明的是，那个时候没有像现在这样政府反应
迅速，全球各大经济体开始陆续推出经济刺激计划。即便是1932年罗斯福上台，也没有推出类似如今的超大力度的经济刺
激计划，尽管从数据上看，美国政府支出从1934年开始有明显的增加，但这不足以说明罗斯福采取了明显的扩张型财政政
策。罗斯福新政的特点是调结构，尤其是收入分配，而不是扩张型政策。也因为如此，后来的一些学者，比如弗里德曼，
就认定美国大危机之后的经济复苏和新政关系不大，而是和美联储突然觉悟，开始扩大货币供给有关。或者说，和扩张型
货币政策有关。
这是一个很有意思的现象。根据奥地利学派经济学家的说法，美国当时的经济实际上是否极泰来，跌的久了，自然就
复苏了。经济系统如同人一样像一个有机体，会自我修复。当然，现在已经没有多少人信这种鬼话。经济衰退中，最大的
问题是高失业率，而这群失业者经过较长时间的失业，不仅劳动技能退化，而且心态也发生变化，甚至失去了信心和对未
来的信念。即便新的机会来临，这群失业者也很难把握，会被新的人口替代。结果，即便经济有顺其自然复苏的可能，也
会被这个庞大的失业群体拖累，从而很可能在低谷中缓慢爬行。
姑且不说扩张型财政政策的效果如何。罗斯福新政中调结构这一项也许是非常关键的。通过调节收入分配以及其他结
构性问题，一些学者认识到，这至少增加了人们再消费和投资的信心，从而有助于经济的复苏。当然，收入分配对经济复
苏的作用将另文阐述。本文重点说的是，假如几年以后回过头看，各种经济预测图谱都将成为过眼烟云。经济是大众智慧
的结晶。如果经济可预测，历史就必然会重演。我们现在面临的不仅开始调结构，而且还有巨大的财政和货币政策的刺激
，相比之下，经济复苏似乎应该比美国当年快。如果重新审视美国那段历史，从1933年低谷开始之后，有没有二次探底根
本就无所谓。因为工业产量的底部是逐步上移的，失业率的顶部是逐步下移的，这就意味着，即使有二次探底，也是幸福
的烦恼。至少从中国目前来看，不应该比美国当年的情形更严重，听专家的言论，不如去看历史，历史更有趣些，也更发
人深省些。投资者更情绪化吗?错，其实专家更情绪化，不信可以看看过去两年专家的言论就知道。
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